أسهم لينار (LEN) تهوي 25% وسط نقص في الأرباح وموجة من تخفيضات تصنيفات المحللين

النقاط الرئيسية

• انخفضت أسهم الفئة A من لينار بنحو 25% خلال العام الماضي، لتنخفض إلى حوالي 86 دولارًا من أعلى مستوى في أواخر 2024 بالقرب من 200 دولار.
• سجلت الأرباح المعدلة للسهم الواحد في الربع الأول 0.88 دولار، وهو أقل من تقديرات وول ستريت البالغة 0.95 دولار ويمثل انخفاضًا بنحو 60% عن العام السابق.
• قدمت الشركة حوافز مبيعات تتجاوز 14% من أسعار المنازل، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف المعدل النموذجي البالغ 5%، في محاولة للحفاظ على حجم المبيعات.
• شكك تقرير استقصائي من هنتربروك ميديا في شراكة لينار المصرفية للأراضي مع ميلروز بروبرتيز، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 6% في يوم واحد.
• أصدر محللو وول ستريت العديد من التخفيضات في السعر المتوقع، حيث أصبح التصنيف الإجماعي لـ MarketBeat الآن عند "تخفيض" مع متوسط السعر المتوقع 101.14 دولار.

شهدت شركة لينار (LEN) عامًا صعبًا تميز بتآكل كبير في سعر السهم. على مدار الأشهر الاثني عشر الماضية، تراجعت الأسهم بنحو 25%، متأثرة بالنتائج المالية المخيبة للآمال، وتصاعد التكاليف الترويجية، والتساؤلات المحيطة باستراتيجية إدارة الأراضي، وموجة من التعديلات السلبية من المحللين.

جاءت آخر نكسة في منتصف مارس مع إصدار أرباح الربع الأول المالي. سجلت الشركة أرباحًا معدلة قدرها 0.88 دولار للسهم الواحد، وهو أقل من إجماع وول ستريت البالغ 0.95 دولار ويمثل انخفاضًا حادًا بنحو 60% مقارنة بـ 2.14 دولار المسجلة في نفس الربع من العام الماضي. انخفضت الإيرادات الإجمالية بنسبة 13.3% على أساس سنوي إلى 6.62 مليار دولار، وهو أقل من التوقعات البالغة 6.90 مليار دولار.

كان العامل الرئيسي الذي أثقل على الربحية هو الزيادة الكبيرة في حوافز المشترين. خلال الربع، قدمت لينار حوافز بقيمة أكثر من 14% من أسعار بيع المنازل - وهو أعلى بكثير من معيار الصناعة البالغ حوالي 5%. تعكس استراتيجية التسعير القوية هذه قرار الإدارة بإعطاء الأولوية لحجم الصفقات على هوامش الربح وسط تراجع الطلب على الإسكان.

تناول الرئيس التنفيذي ستيوارت ميلر ما وصفه بـ "تكثيف" تقلبات السوق خلال مؤتمر أرباح مارس، على الرغم من أنه أعرب عن تفاؤله بأن الشركة "أقرب إلى نقطة تحول من أي وقت مضى في السنوات الثلاث الماضية." بلغ متوسط سعر بيع المنازل خلال الربع الأول 374,000 دولار.

ترتيب الأراضي المصرفي يجذب التدقيق

ظهر جدل منفصل في أوائل أبريل أضاف مزيدًا من الضغط على السهم. أصدرت منشور التحقيق هنتربروك ميديا تحليلًا نقديًا لهيكل لينار المصرفي للأراضي مع ميلروز بروبرتيز، وهي كيان قامت شركة بناء المنازل بفصله في العام السابق للاحتفاظ بغالبية مخزون أراضيها. بموجب هذا الترتيب، تدفع لينار لميلروز معدل فائدة 8.5% للوصول إلى الأرض للتطوير.

قبل نشر التقرير، أصدرت لينار بيانًا تعبر فيه عن الثقة في إفصاحاتها المالية وتدافع عما تصفه بنموذج تشغيل "خفيف الأراضي". ومع ذلك، انخفضت الأسهم بنحو 6% يوم الاثنين التالي، لتنخفض بالقرب من مستوى 85 دولارًا.

أشار محلل KBW جيد رحماني إلى أنه بينما يزيد الترتيب من التكاليف، فإن هذه النفقات كانت "مدرجة إلى حد كبير" في توقعاته للأرباح. ومع ذلك، ساهم الجدل في شعور حذر على نطاق واسع في وول ستريت، حيث يحتفظ ثلاثة فقط من بين 21 محللاً يغطون لينار حاليًا بتصنيفات شراء.

تستمر تخفيضات السعر المتوقع

كانت سلسلة تخفيضات تصنيف المحللين مستمرة. خفض باركليز السعر المتوقع من 88 دولارًا إلى 85 دولارًا مع الحفاظ على تصنيف "أقل من الوزن". خفض UBS السعر المتوقع من 122 دولارًا إلى 107 دولارات. عدلت Truist توقعاتها إلى الأسفل إلى 90 دولارًا. خفضت Weiss Ratings تصنيف السهم إلى توصية "بيع". يقف إجماع MarketBeat الحالي عند "تخفيض" مع متوسط السعر المتوقع 101.14 دولار.

أجرى Zacks Research، الذي أبقى على تصنيف "عقد" كما هو، تعديلاً صعوديًا متواضعًا لتقدير أرباح الربع الثاني 2026 من 1.22 دولار إلى 1.25 دولار للسهم الواحد ولكنه خفض توقعات العام الكامل 2026 إلى 5.56 دولار من 6.02 دولار.

من ناحية أكثر إيجابية، تحتفظ بيركشاير هاثاواي بصفقة تقارب 7 ملايين سهم من لينار، وهو ما يمثل حصة ملكية تبلغ حوالي 3%. تبلغ القيمة الدفترية للسهم الواحد للشركة حوالي 89 دولارًا، وتقدم عائد توزيعات أرباح بنسبة 2.3% مع نسبة دين إلى حقوق ملكية محافظة نسبيًا تبلغ 0.18.

من الناحية الفنية، يبلغ المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا لشركة لينار حاليًا 105.66 دولار، بينما يبلغ المتوسط المتحرك لـ 200 يوم 115.33 دولار - وكلاهما أعلى بكثير من مستوى تداول السهم الحالي.

ظهر المنشور سهم لينار (LEN) ينخفض بنسبة 25% وسط نقص الأرباح وموجة من تخفيضات تصنيف المحللين أولاً على Blockonomi.