قيمة الترميز تعتمد على السيولة، وليس الحداثة

ينضج الترميز من تجربة جديدة إلى لعبة بنية تحتية عملية، مع ظهور أقوى الحالات حول الأصول التي تتحرك بالفعل بتريليونات في النشاط اليومي. في منظور حديث، يجادل سيباستيان سيرانو، مؤسس ومدير تنفيذي لشركة Ripio، بأن القيمة الحقيقية للترميز لا تكمن في إعادة ابتكار الأصول المتخصصة، بل في ترقية البنى التحتية للأموال والديون السيادية والأدوات المالية عالية السيولة الأخرى. ويزعم أن العملة المستقرة أثبتت المفهوم من خلال رقمنة الأصول الأكثر سيولة في العالم، وهو الدولار الأمريكي، وأن سندات الخزانة المرمزة هي الخطوة المنطقية التالية بينما يتطلع السوق إلى توسيع الترميز في الديون الحكومية والأدوات المالية واسعة النطاق.

تستند الحجة إلى فرضية بسيطة: السيولة تدفع تأثيرات الشبكة. عندما يكون الأصل مطلوبًا بشدة ومدعومًا بأطر قانونية ومالية راسخة، يمكن للترميز أن يوفر قابلية التشغيل البيني الحقيقية وتسوية أسرع وإدارة أصول ضمانية في الوقت الفعلي. كما يلاحظ سيرانو، فإن الكثير من جهود الترميز المبكرة في الصناعة تهدف إلى أصول غير سائلة أو مخصصة - وهو نهج يصفه بأنه غير متوافق مع المكان الذي يمكن للترميز أن يضيف فيه قيمة عملية. بدلاً من ذلك، يشير إلى العملة المستقرة والأصول واسعة النطاق المرمزة كأساس يمكن أن يتوسع عليه التمويل على السلسلة.

النقاط الرئيسية

• تتمحور حالات الاستخدام الأكثر تأثيرًا للترميز حول الأصول المطلوبة على نطاق واسع - الأموال والديون السيادية والأدوات المالية الرئيسية - حيث توجد قواعد موحدة وسيولة عميقة.
• أثبتت العملة المستقرة عرض القيمة من خلال نقل الدولارات عالميًا بسرعة وتكاليف أقل؛ تمثل سندات الخزانة المرمزة الحدود التالية في توسيع الترميز إلى ما بعد العملة في الديون الحكومية.
• لا يزال ترميز الأصول غير السائلة، بما في ذلك (NFT) رمز غير قابل للاستبدال وأصول العالم الحقيقي المخصصة، مجزأة بسبب الغموض القانوني ونقص التوحيد القياسي، مما يحد من إمكاناتها كطبقة مالية مشتركة.
• بالنسبة للأصول السائلة، يتيح الترميز التسوية المستمرة وإدارة أصول ضمانية في الوقت الفعلي وتدفقات نقدية قابلة للبرمجة، مما قد يحسن كفاءة رأس المال عبر الأسواق.
• تبقى السيولة المحدد الرئيسي لما إذا كان الأصل المرمز يمكن أن يعمل كضمان أو يتم دمجه في أنظمة DeFi （التمويل اللامركزي） التلقائية؛ تكافح الأصول غير السائلة لتقديم إشارات قيمة متسقة وأسواق نشطة.

ترميز جوهر التمويل

تؤكد الحجة أن الترميز يجب أن يستهدف الأصول ذات الطلب الراسخ والأسس التنظيمية القوية. الأموال والديون السيادية هي الطبقة الأساسية للاقتصاد العالمي، تستخدم بنشاط من قبل الحكومات والشركات والأفراد على حد سواء. ترميز هذه الأصول لا يخلق الطلب من الصفر؛ بل يقوم بترقية البنية التحتية التي تتداول عليها تريليونات الدولارات بالفعل. بعبارة أخرى، يعمل الترميز كتحديث للبنى المالية الأساسية بدلاً من مهمة إعادة اختراع العجلة.

عبر التاريخ الحديث، كانت قصص النجاح الأكثر وضوحًا هي تلك التي تتوافق بدقة مع النشاط المالي الحالي. العملة المستقرة، على سبيل المثال، تعكس فائدة الدولار في العالم الرقمي، مما يتيح تحويلات سريعة عبر الحدود وتسوية قابلة للبرمجة دون احتكاك البنى التقليدية. الامتداد المنطقي لهذا النمط هو الديون الحكومية المرمزة والأدوات الأخرى ذات الطلب العالي، والتي يمكن أن تفتح كفاءات تشغيلية جديدة مع الحفاظ على الوضوح التنظيمي.

السيولة كمحفز لقابلية التشغيل البيني

السيولة هي أكثر من مقياس سوقي؛ إنها الممكن لقابلية التشغيل البيني للبلوكتشين. عندما يكون للأصول أسواق عميقة وموثوقة، يمكن للترميز توحيد وحدة حساب مشتركة وتقليل الاعتماد على الوسطاء للتسوية. هذا يخلق تأثيرات شبكة حقيقية: يمكن للمطورين بناء عناصر مالية متوافقة حول نفس الأصل المرمز، ويستفيد المستخدمون من تسوية يمكن التنبؤ بها في الوقت الفعلي وحوكمة التدفقات النقدية على السلسلة.

تجسد العملة المستقرة هذه الديناميكية من خلال توفير جسر فوري وقابل للاستبدال بين التمويل التقليدي والعمليات على السلسلة. الموجة الرئيسية التالية، كما يجادل سيرانو، هي سندات الخزانة المرمزة والأدوات السائلة المماثلة التي تحتفظ بها المؤسسات بالفعل على نطاق واسع. يجعل الجمع بين السيولة والتوحيد القياسي الأمر أكثر قابلية للتطبيق للجهات الفاعلة الخاضعة للتنظيم للمشاركة ولاستخدام الأصول المرمزة بسلاسة كضمان أو كجزء من بروتوكولات DeFi （التمويل اللامركزي） المعقدة. في مثل هذا الإعداد، ينتقل الترميز من جديد إلى طبقة أساسية من التمويل.

حدود ترميز الأصول غير السائلة

ليست جميع الأصول قابلة للترميز بشكل متساوٍ. (NFT) رمز غير قابل للاستبدال وأصول العالم الحقيقي المخصصة - نوع الأصول الفردية، الدقيقة قانونيًا، والصعبة التوحيد - تشكل عقبات كبيرة. يعقد تجزئتها، وأطر الملكية أو الحضانة غير الواضحة، وعدم اليقين في التنفيذ أي محاولة لإنشاء تسوية عالمية على السلسلة أو طبقة اقتصادية مشتركة حولها. في حين أن هذه الأصول قد تحمل قيمة ثقافية أو تكهنية، إلا أنها لا، في رأي سيرانو، ترسخ تأثيرات شبكة مالية واسعة بنفس الطريقة التي تفعلها الأموال أو الديون السيادية.

ومع ذلك، لا يزال بإمكان الترميز تحسين جوانب معينة من الأصول غير السائلة، مثل الملكية الجزئية أو سير العمل التلقائي لحالات استخدام محددة. ومع ذلك، فإنه لا يحل بطبيعته المشكلة الأساسية للتداول غير المتكرر والتقييمات غير الشفافة وهامش العرض-الطلب الواسع الذي يعيق هذه الأصول من أن تصبح رأس مال قابل لإعادة الاستخدام أو أصول ضمانية على نطاق واسع.

الضمانات والمخاطر والوضوح التنظيمي

اعتبار حاسم آخر هو كيف تتناسب الأصول المرمزة ضمن الأطر القانونية والتنظيمية الحالية. تتمتع الدولارات الرقمية والسندات الحكومية وديون الشركات الكبيرة بوضع ومساءلة راسخة جيدًا، مما يجعل من السهل على المؤسسات اعتماد تنسيقات مرمزة ضمن القانون الحالي. في المقابل، يمكن أن تفرض عدم اليقين القانوني والحضانة المحيطة بـ (NFT) رمز غير قابل للاستبدال وبعض أصول العالم الحقيقي مخاطر أعلى، مما قد يعوض الفوائد التقنية للترميز. في رأي سيرانو، يساعد هذا المزيج في تفسير سبب ميل جهود الترميز الرئيسية إلى إعطاء الأولوية للأصول السائلة أولاً، مما يمهد الطريق لمشاركة مؤسسية أوسع مع توضح الإطار.

الآثار الأوسع واضحة: مع اكتساب المنظمين والأسواق الراحة مع السيولة المرمزة والأدوات الموحدة، يمكن للترميز تسريع كفاءة ومرونة الأسواق التقليدية. الواقع العملي، في الوقت الحالي، هو أن السيولة والوضوح التنظيمي هما حراس بوابات التبني. حيث تتماشى هاتان الحالتان، يمكن للترميز توفير تسوية أسرع وإدارة أصول ضمانية في الوقت الفعلي ونشر رأس المال بكفاءة أكبر.

لاحظ مراقبو الصناعة أن السلطات تستكشف بنشاط مسارات الترميز. على سبيل المثال، سلطت التغطية في السوق الأوسع الضوء على التجارب والأبحاث في الديون الحكومية المرمزة وتجارب التمويل الرقمي ذات الصلة المدعومة من البنوك المركزية والهيئات التنظيمية. تؤكد هذه التطورات الاتجاه الذي يسلط سيرانو الضوء عليه: الترميز هو الأكثر قوة عندما يتماشى مع النسيج الأساسي للنظام المالي، وليس مجرد تراكب تكهني.

ما يجب مراقبته بعد ذلك

الطريق إلى الأمام، وفقًا لسيرانو، يتوقف على ديناميكيتين متشابكتين: توسيع الترميز إلى الأصول المطلوبة على نطاق واسع مع الحفاظ على إطار تنظيمي واضح وقابل للتنفيذ. يجب على المستثمرين والبناة مراقبة طرح الديون الحكومية المرمزة والعملة المستقرة كمؤشرات أولية حول ما إذا كان السوق يمكنه الحفاظ على بنى مالية قابلة للتطوير ومنخفضة الاحتكاك على السلسلة. في الوقت نفسه، سيكشف الاستمرار في التجريب مع (NFT) رمز غير قابل للاستبدال وأصول العالم الحقيقي عن مدى سرعة إمكانية بناء مسار نحو التوحيد القياسي وإدارة المخاطر للأصول الأكثر خصوصية.

مع تحرك الصناعة نحو استخدام أكثر وضوحًا للأصول المرمزة في التمويل اليومي، يبقى الاستنتاج العملي متسقًا: يجب على الترميز أولاً تعزيز الجوهر - الأموال والديون السيادية - قبل التوسع إلى الأصول الهامشية. يشير الزخم حول الأدوات السائلة إلى مستقبل يعمل فيه التمويل على السلسلة كامتداد مباشر للأسواق التقليدية، مما يوفر مكاسب كفاءة دون المساس بالشفافية أو السلامة.

الرأي بقلم: سيباستيان سيرانو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Ripio.

تعكس هذه المقالة وجهة نظر حول كيفية تشكيل الترميز للبنية التحتية المالية. لا يمثل هذا تأييدًا رسميًا من Cointelegraph، ويجب على القراء إجراء بحثهم الخاص قبل التصرف بناءً على هذه الأفكار. للحصول على سياق أعمق، لاحظت المناقشات الصناعية ذات الصلة التجارب المدعومة من البنوك المركزية لمبادرات الترميز، بما في ذلك الدراسات والتجارب المدعومة من السلطات الأسترالية التي تستكشف مسارات التمويل الرقمي.

تم نشر هذه المقالة في الأصل كـ قيمة الترميز تعتمد على السيولة، وليس الحداثة على Crypto Breaking News - مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة وأخبار Bitcoin وتحديثات البلوكتشين.